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美联储加息落地，铜价偏强运行
4、事件回顾：（1）3 月 22 日周三，美联储如期加息 25 个基点，令基准的联邦基金利率升至 4.75%-5%目标区间，为 2007年9 月、即金融危机爆发前夕以来的最高水平。这是美联储自去年3 月以来连续第九次加息；“点阵图”未改对今年底的利率预期为 5.1%，暗示仅再有一次加息 25 个基点的空间。但并没有暗示今年会降息，暗示了 2024 年会降息 75bp；与此同时，声明新增对银行业危机的影响预警，增添了未来暂停加息的灵活性, 声明还新增了对近期银行业危机的解读, 声明显示美联储对抗击通胀的态度未改；此外，决议声明中删除了“持续加
息”的表述，并改为“一些额外的政策紧缩可能是适当的”，暗示加息已接近目标利率；
（2）鲍威尔：经济方面，衰退往往是非线性的，因此很难建模；仍然认为有一条通往软着陆的道路；一系列银行业倒闭事件可能会影响到美国经济；缩表方面，继续以和之前同样的速度缩表，尽管最近的紧急措施再次使资产负债表膨胀。近期资产负债表扩张与货币政策无关；资产负债表扩张是暂时的，并且“有益于”解决银行业问题；
（3）耶伦表示：“财政部制定政策时，侧重于让银行系统的形势趋于稳定，必须改善公众对于美国银行系统的信心。现在还不是判断联邦存款保险公司（FDIC）保险额度上限是否合适的时机。”当被问及是否会提高存款保险时，耶伦表示“我们没有考虑过这件事，这也不是我们正在考虑的事”。
逻辑观点：宏观层面，美联储如期加息 25bp，符合市场预期，决议声明虽然显示美联储对抗击通胀的态度未改，但删除了“持续加息”的表述，并改为“一些额外的政策紧缩可能是适当的”，暗示加息已接近目标利率，而这可能为美联储后续的政策转向提前做好铺垫，鸽派预期下美元指数进一步走低。整体来看，短期随着美联储议息会议落地以及银行危机暂时缓解，市场风险偏好有望升温，对有色板块产生提振；基本面方面，随着仓单流出以及部分进口货源冲击现货市场，近月价格承压，沪铜 BACK 月差收敛，持货商挺价惜售，低价出货意愿降低，现货升水有所企稳。而随着库存持续去库，预计近月价格有望维持偏强运行，沪铜正套可继续持有。
整体来看，近期随着海外风险事件影响逐步减弱，市场交易回归基本面，在库存持续下滑情况下，短期铜价存在支撑。
仅供参考
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